DIRECCIÓN DE ESTUDIOS CIG
XAVIER ANDRADE / IVÁN PISCO / LEONARD QUINDE / CRISTELL CORONEL
Al 17 de abril en Ecuador había transcurrido ya más de 30 días desde el inicio de la declaración de emergencia sanitaria por COVID-19 y de la implementación de medidas de confinamiento y restricción de tránsito de vehículos y personas, que hasta el momento han generado una paralización de aproximadamente el 70% de la actividad productiva a nivel nacional.
Según las cifras oficiales del Comité de Operaciones de Emergencia Nacional, al viernes 17 de abril en Ecuador hubo 8.450 casos de personas contagiadas con el virus, esto luego de haberse tomado un total de 29.596 muestras para COVID-19. A dicha fecha, el número de contagiados reportados nos dejaba en 4to lugar entre los países sudamericanos, con un número de contagios superior al reportado por países con una mayor población que la de Ecuador (como por ejemplo Colombia y Argentina), llegándose incluso a registrar uno de los mayores niveles de contagios en relación al tamaño de la población: 49 contagiados por cada 100.000 habitantes. Ver cuadro No. 1
A la fecha, existen indicios que sugieren que pronto podría existir un aplanamiento estable de la curva de contagios (especialmente a nivel de Guayas), esto considerando como ha venido evolucionando el ritmo de crecimiento de contagios identificados. Pese a esto, dado que todavía existen aspectos a mejorar respecto a la capacidad de toma de exámenes del sistema de salud, e incluso, que existen leves diferencias en los ritmos de crecimiento de contagios a nivel de las diferentes provincias, todavía no es posible precisar cuánto tiempo más se mantendrán vigentes las medidas de aislamiento social obligatorio.
La actividad económica
Desde antes que empezara la actual emergencia sanitaria, Ecuador ya experimentaba un proceso de estancamiento en su ritmo de crecimiento económico, esto considerando que durante 2019 el total de ventas (locales + exportaciones) de la economía creció apenas en 1%. A la fecha de cierre de esta edición no se cuenta todavía con cifras oficiales de los resultados puntuales del mes de marzo, aunque en el acumulado de enero-febrero se registró la misma tendencia al estancamiento en las ventas, con una variación prácticamente nula de las ventas del total de la economía (-0,2%).
Es importante señalar que, aunque en los resultados globales la tendencia se ha mantenido, existen sectores en que el desempeño de los primeros 2 meses de 2020 fue peor, como ocurre por ejemplo con el sector de la construcción, que en 2019 vio sus ingresos contraerse en 13%, mientras que en el acumulado enero-febrero de 2020 reportó una caída de 21% respecto al mismo período del año anterior.
El comercio, un sector de alta relevancia tanto para el aspecto social como económico por su aporte en la generación de puestos de empleo formales, también registró entre enero y febrero de 2020 una caída de sus ventas, en el orden del 1%. Ver cuadro No. 2
Las tendencias previamente evaluadas toman una mayor relevancia en el escenario actual, ya que la paralización provocada por la emergencia sanitaria se ha constituido en un importante agravante para el desempeño económico de una serie de actividades productivas que desde antes de la crisis del COVID ya enfrentaban dificultades para mantener sus niveles de ventas, y por supuesto de capital de trabajo, e incluso de liquidez.
Aunque desde el Gobierno se establecieron medidas para garantizar la continuidad en lo posible de ciertas actividades productivas (agroindustria, salud, transportación, sectores exportadores y actividades productivas vinculadas), es importante considerar que el impacto para las actividades productivas no solo se origina por lo que ocurre en el ámbito local, sino también por lo que ocurre en mercados internacionales, de manera que incluso aunque algunas empresas se encuentren autorizadas para mantener su operación local, deben desistir ya que su producción se destina hacia mercados internacionales que de momento se encuentran también bajo medidas de confinamiento (por ejemplo, lo que ocurre para la actividad florícola).
Lo anterior no es solo un problema para el sector exportador, sino también para ciertos sectores que en sus procesos recurren a insumos importados que no son producidos localmente. Según las cifras del Servicio de Rentas Internas, entre enero y febrero de 2020 el sector agropecuario y pesquero reportó exportaciones equivalentes al 32% de sus ventas totales, mientras que el sector manufacturero reportó exportaciones equivalentes al 17% de sus ingresos e importaciones equivalentes al 22%. Cuadro No. 3
Pese a que todavía no se cuentan con cifras oficiales sobre el desempeño económico real del mes de marzo, es posible definir ciertos resultados sobre la base de las cifras de recaudación aduanera. Según estas cifras, durante el mes de marzo puntualmente, la recaudación aduanera alcanzó los USD 209 millones, y aunque este nivel resulta similar al reportado durante el mes de febrero (situación comprensible, dada que las importaciones están sujetas a procesos de planificación de varias semanas previo a su arribo y posterior desaduanización), se puede observar que la recaudación acumulada del período enero-marzo es inferior en 17% a la reportada en el mismo período de 2019.
Cabe añadir al análisis una posible menor recaudación arancelaria en 2020 respecto a 2019 por las reducciones arancelarias que se registraron para ciertos productos (por ejemplo celulares y computadores portátiles, cuya carga arancelaria fue modificada en noviembre de 2019), sin embargo, el IVA recaudado por operaciones de comercio exterior permite obtener una visión más clara de la dinámica de las importaciones, teniéndose que esta cifra apunta a una contracción de las compras al exterior en el orden del 13% (enero-marzo).
Este resultado es de amplia preocupación, ya que muy posiblemente el mismo no incorpora los efectos directos de la paralización por la emergencia sanitaria (por lo comentado previamente respecto al ciclo de planificación de las importaciones), e incluso a esto debe añadirse que dicho resultado obedece principalmente a una caída de importaciones de materias primas y bienes de capital para la industria. Ver cuadros No. 4 y 5
En términos generales, la economía ecuatoriana depende principalmente de su mercado doméstico, esto considerando que las exportaciones representaron durante 2019 un 11% de los ingresos totales reportados a nivel del total de los sectores económicos (29% en términos del PIB real). Debido a esta característica de la economía ecuatoriana, la misma depende a su vez de la capacidad de gasto de los hogares y consumidores locales, teniéndose que dicha capacidad de gasto se ha visto afectada en los últimos años por un estancamiento del mercado laboral, de manera que a diciembre de 2019 apenas 39 de cada 100 ecuatorianos accedieron a un puesto de pleno empleo.
El sistema financiero y bancario
Aunque la dinámica de consumo y empleo se han constituido en problemáticas estructurales (que a su vez responden a otros problemas, también estructurales, entre ellos, ciertos costos no competitivos en comparación a otros países de la región), es necesario considerar también otros elementos que han favorecido al desempeño de la actividad económica, como lo es el desempeño del sistema financiero y bancario. Durante 2019, a nivel del sistema de bancos privados se registraron depósitos por un total de USD 33.678 millones, lo que representó un incremento de 8% respecto al nivel de cierre del año anterior, mientras que, en lo concerniente a los créditos otorgados, estos alcanzaron un nivel de USD 28.178 millones (+10% respecto a nivel de cierre de 2018).
Aunque en 2019 la dinámica de los indicadores bancarios reflejaron un buen desempeño del sistema, cabe observar que en dicho año hubo un importante incremento de los créditos destinados al consumo, en el orden del 18%, mientras que el total del resto de créditos (principalmente para actividades empresariales y productivas, además del crédito inmobiliario) se incrementaron en 5%, muy posiblemente como reflejo de la tendencia a estancamiento que ha experimentado la actividad económica desde el año pasado.
La información del sistema de bancos privados a marzo de 2020 revela ya uno de los primeros efectos originados por las medidas de paralización adoptadas, teniéndose que en dicho mes los depósitos se contrajeron en 3% respecto a lo reportado en febrero de 2020, y en 2% respecto al nivel de diciembre de 2019, ocurriendo de similar manera con el nivel de créditos (-1% respecto febrero-2020, y -0,5% respecto diciembre-2019).
Aunque los resultados anteriores apuntan a un impacto relativamente moderado en el comportamiento de los depósitos y créditos, existe un elemento adicional a considerar respecto al desempeño de estos indicadores, ya que en años anteriores los créditos otorgados han venido creciendo a un ritmo mayor que el logrado por las captaciones de los bancos (depósitos), de manera que a marzo de 2020 el total de créditos otorgados representó el 89% de los depósitos que mantenían los bancos privados, nivel que se mantiene distante incluso del promedio de 81% registrado en los últimos 3 años. Ver cuadro No. 6 y gráfico No. 2
¿Hacia dónde deberían apuntar las medidas y acciones para una efectiva reactivación y recuperación económica?
Desde antes que comenzara la emergencia sanitaria por COVID-19, un amplio número de empresas y negocios se enfrentaban a un problema de flujo de caja originado en un lento crecimiento de ventas, tal como se ha ilustrado en la sección anterior, y por supuesto, la paralización productiva a causa de la emergencia sanitaria ha derivado en un evidente problema de liquidez que incluso desde ya ha generado que ciertas empresas se vean forzadas a realizar recortes de ciertos costos y gastos, incluidos laborales.
Hacia finales de marzo e inicios de abril, la banca pública había comenzado a comunicar una serie de acciones para aportar al sostenimiento de empresas y negocios, teniéndose en esta línea medidas como la ampliación del plazo de ciertas operaciones por parte de la Corporación Financiera Nacional, estableciendo para esto a los meses de abril y mayo como períodos de gracia, además de fijar los siguientes 9 meses (junio en adelante) como períodos en los que únicamente se cobrarán intereses y no capital para las operaciones crediticias vigentes. Otra opción puesta a consideración por parte de la CFN, es el diferimiento sin ampliación de plazo, con la posibilidad de diferir el pago de intereses a 12 meses (a partir de junio-2020) y la posibilidad de distribuir el pago del capital durante el tiempo hasta la finalización originalmente pactada para la operación.
Por su parte, el Banco del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social BIESS hizo una inversión en la CFN para poner a disposición una línea de crédito para micro y pequeñas empresas por USD 50 millones, estimándose llegar a un total de 500 operaciones para capital de trabajo. En cambio, BANECUADOR dispuso la opción de diferimiento de mínimo 90 días a partir del 31 de marzo, además de la opción de ampliación del plazo de pagos.
En lo que respecta a la banca privada, ASOBANCA anunció que se han generado opciones como el aplazamiento de cobro de las cuotas hasta por 60 días para operaciones de microcréditos personales y créditos otorgados a pequeñas empresas. Se ha puesto también a disposición opciones de refinanciamiento para el resto de operaciones, en función de las condiciones particulares de cada caso. La banca privada también ha diseñado nuevas líneas de crédito, orientadas a extensiones extraordinarias para créditos destinados al pago de nómina[1].
Ciertamente para el corto plazo resulta altamente importante todo mecanismo que contribuya a mantener la liquidez de empresas y negocios que se han visto inmediatamente afectados por esta emergencia sanitaria, en línea con esto, se valoran acciones como aplazamiento del pago de servicios básicos, tributos, e incluso de pagos a la seguridad social, no obstante, es necesario mantener el enfoque de que no solo se requieren acciones de sobrevivencia sino también de reactivación.
Los nuevos proyectos de ley
El 16 de abril el presidente Lenín Moreno envió a la Asamblea 2 proyectos de Ley con carácter económico urgente: la Ley de Apoyo Humanitario para combatir la crisis sanitaria derivada del COVID-19, y la Ley Orgánica para el Ordenamiento de las Finanzas Públicas. A través del primer proyecto (que se esperaría se apruebe alrededor del 11 de mayo), se instrumentaliza la posibilidad de establecer concordatos o acuerdos de pago entre deudores y acreedores, se prohíbe el incremento de tarifas en el pago de servicios básicos (incluyendo telecomunicaciones), se generan directrices para las compañías aseguradoras privadas (que no podrán cancelar o dar por terminadas las pólizas de seguros de salud ni contratos de medicina prepagada, entre otros elementos), entre otras medidas.
En lo que respecta al sector privado, por un lado se crean opciones orientadas a mantener en lo posible las plazas de empleo, instrumentalizándose la posibilidad de acuerdos entre empleador y trabajador para modificar la relación laboral (dichos acuerdos están sujetos a condiciones, y gozan de la calidad de título ejecutivo), además de establecer la modalidad de contrato especial emergente, que consiste en un contrato con vigencia de 2 años con opción de renovarse por una única vez (una vez terminado el plazo, se convierte en un contrato indefinido), y que ofrece la opción de una jornada laboral parcial u ordinaria (mínimo 20 horas, máximo 40 horas semanales, distribuidas en un máximo de 6 días, sin sobrepasar las 8 horas diarias).
Este proyecto de Ley establece también la creación de una cuenta especial de asistencia humanitaria e impulso a la economía, que busca enfrentar problemas de salud, sociales, económicos, productivos y de empleo (según lo establecido en el proyecto de Ley), misma que se alimentaría de recursos monetarios provenientes de créditos y donaciones que reciba el Gobierno Nacional por parte de organismos multilaterales de crédito, de las denominadas contribuciones humanitarias de las personas naturales y sociedades (contempladas en el mismo proyecto de Ley), de aportes que realice el Gobierno nacional, de las donaciones y aportes que realicen instituciones públicas o privadas (incluyendo personas naturales y jurídicas), y de cualquier otro bien que sea aportado (incluyendo sus frutos o rendimientos).
Aunque la cuenta de ayuda monetaria antes mencionada tiene un objetivo de ayuda social, es importante considerar que la contribución exigida a personas naturales y sociedades mantiene el espíritu de un Estado recaudador y aleja la atención de problemas estructurales que hoy más que nunca exigen ser resueltos, entre ellos, un uso ineficiente de recursos monetarios por parte del Estado (entre ellos, alto gasto público, subsidios ineficientes, y procesos de compras públicas que incluso en una situación de emergencia sanitaria dan lugar a procesos con sobreprecios), un sistema de salud pública que puede y debe ser repotenciado, una baja capacidad de la economía para generar nuevas plazas de empleo (e incluso de mantener las plazas existentes), entre otros.
La problemática del tamaño del Gobierno
Actualmente es bastante conocido que el Estado ecuatoriano enfrente un importante problema de endeudamiento, lo que ha limitado su capacidad de acceso a nuevos recursos monetarios, y que además ha incidido en su perfil de riesgo internacional, situación que a su vez crea un problema para instituciones privadas que busquen acceder a líneas de financiamiento en instituciones internacionales (como consecuencia del alto riesgo país que actualmente presenta Ecuador). Durante 2019, Ecuador destinó USD 3.341 millones para el pago de intereses de las deudas adquiridas, y otros USD 6.183 millones para el pago del capital de dichas deudas (aplicación del financiamiento), es decir que en dicho año se destinaron un total de USD 9.524 millones al pago de deuda, para un presupuesto total devengado en 2019 de USD 34.895 millones (participación del 27%).
La codificación presupuestaria de abril establece que en este año 2020 se deben destinar USD 3.389 millones en gastos de intereses, y otros USD 5.107 millones para pago de capital, es decir un total de USD 8.496 millones para pago de deuda, equivalentes al 25% del presupuesto codificado al mes de abril. Lo preocupante, a más de la dimensión de recursos monetarios destinados al pago de deuda, es que para este año se esperaba cubrir el Presupuesto General del Estado con recursos de financiamiento por USD 8.969 millones, sin embargo, el Estado ecuatoriano debe afrontar un estancamiento inminente del precio del petróleo (considerándose que el WTI cerró el viernes 17 de abril a un precio de USD 18,27 por barril, mientras que el precio del crudo ecuatoriano considerado en la Proforma 2020 fue de USD 51,30), además de una caída en la recaudación tributaria como consecuencia inmediata de la paralización productiva ocasionada por la emergencia sanitaria.
Pese a este panorama, es altamente importante comprender que el impacto a nivel de recaudación bien podría constituirse en una situación circunstancial, limitada al período de paralización y reactivación productiva, o podría constituirse en un elemento recursivo de un círculo vicioso que involucra una caída de los niveles de producción y comercialización a consecuencia de una caída de la demanda local originada por menores ingresos y por una baja capacidad de generación de puestos de empleo.
Debido a la situación de endeudamiento del Estado, desde el Gobierno debe permitirse un pleno protagonismo del sector privado en cuanto a la dinámica de reactivación y recuperación del aparato productivo. De momento, desde el Comité Empresarial Ecuatoriano se ha solicitado al Gobierno un sacrificio fiscal para que se permita al sector productivo en general períodos de gracia y facilidades de pago para IVA, impuesto a la renta, ISD, aportes patronales al IESS, además, de misma consideración de período de gracia y facilidades de pago para aranceles de materias primas, bienes de capital y bienes de consumo que se nacionalicen durante el período de emergencia.
Incluso, el mismo Comité Empresarial Ecuatoriano ha solicitado que se reduzcan aranceles a 0% para importaciones de materias primas y bienes de capital para la producción, además de que se cumpla con lo pactado y actualmente vigente en lo normativo respecto al pago de drawback para el sector exportador.
En el mediano plazo es necesario continuar apuntando a una mayor penetración de la oferta ecuatoriana en mercados internacionales, valiéndose para esto de la celebración de nuevos Acuerdos Comerciales, sin embargo, es necesario reconocer que esto tomaría varios meses incluso si se trabajara con toda la celeridad que exige el momento actual. Lo anterior sin embargo obliga también a que se aprovechen de mejor manera lo ya logrado o existente, especialmente en lo concerniente al Acuerdo Comercial con la Unión Europea que mantiene ya más de 3 años de vigencia.
Para que esto último se cumpla, existen varias acciones que pueden ejecutarse incluso en el momento actual, entre ellas, continuar reduciendo la carga burocrática a nivel de todas las actividades productivas (o en su defecto, apuntar a agilizar los procesos detrás de ello, y para ejemplo de que esto puede y debe darse, se tiene lo ocurrido durante estas semanas de emergencia sanitaria respecto a la entrega de salvoconductos), enfocarse en todo elemento que aporte a la competitividad de la oferta ecuatoriana de bienes y servicios, la eliminación de elementos que distorsionen de una u otra manera los costos a nivel del mercado local, y la habilitación de una plena explotación de recursos mineros bajo parámetros de manejo ambiental internacionalmente aceptados.
942640 175310Hello! I would wish to supply a large thumbs up for your outstanding information you could have here about this post. Ill be coming back to your blog internet site for further soon. 847618
54639 803486Its truly a good and useful piece of information. Im glad that you just shared this valuable info with us. Please keep us informed like this. Thanks for sharing. 897311
879488 882550Most what i read online is trash and copy paste but i feel you offer something different. Maintain it like this. 460830
101810 556446The planet are really secret by having temperate garden which are typically beautiful, rrncluding a jungle that is surely surely profligate featuring so several systems by way of example the game courses, golf process and in addition private pools. Hotel reviews 810908
768769 806329Ill right away grasp your rss feed as I cant in finding your e-mail subscription hyperlink or e-newsletter service. Do youve any? Please let me recognize so that I could subscribe. Thanks. 761923
659630 332787Outstanding post, I conceive people ought to larn a great deal from this internet site its really user genial . 437504
976196 955132I discovered your blog web site on google and check a couple of of your early posts. Continue to maintain up the really excellent operate. I just additional up your RSS feed to my MSN News Reader. Seeking forward to reading a lot more from you later on! 125833
997167 938055Hey! Do you know if they make any plugins to help with SEO? Im trying to get my weblog to rank for some targeted keywords but Im not seeing really good outcomes. If you know of any please share. Thanks! 109120
944146 316859Wonderful assist from this blog! Thanks alot for the information I necessary 597677
178636 908638As being a Newbie, Were permanently exploring online for articles which can be of help to me. Several thanks 18092
474565 49190Your weblog has exactly the same post as yet another author but i like your greater.~:; 348214
681666 262964Thanks for taking the time to discuss this subject. I really appreciate it. Ill stick a link of this entry in my weblog. 809632
171087 237994Hey quite good weblog!! Man .. Beautiful .. Amazing .. I will bookmark your web site and take the feeds alsoIm satisfied to seek out numerous helpful information here within the post, we require develop much more techniques on this regard, thanks for sharing. 205263
863922 418779Howdy just wanted to give you a brief heads up and let you know several of the pictures arent loading properly. Im not confident why but I think its a linking issue. Ive tried it in two different web browsers and both show the same outcome. 742638
775167 647520hello!,I like your writing so so much! 32405
931696 653158Hello Guru, what entice you to post an write-up. This post was extremely fascinating, specially since I was searching for thoughts on this topic last Thursday. 131269
651084 466059I like you weblog (dsol, je suis francais, je parle mal anglais) 667875
231666 915104I likewise conceive thus, perfectly written post! . 216184
776005 519912This is a good weblog i must say, normally i don????t post comments on others???? blogs but would like to say that this post truly forced me to do so! 243788
814081 772310Hello! Ive been following your weblog for a whilst now and finally got the courage to go ahead and give you a shout out from Kingwood Texas! Just wanted to mention maintain up the excellent function! 419464
405093 81721The the next occasion I read a weblog, I really hope so it doesnt disappoint me about brussels. Come on, man, Yes, it was my option to read, but I just thought youd have some thing interesting to state. All I hear can be lots of whining about something that you could fix should you werent too busy looking for attention. 720266
577183 891427My spouse and I stumbled over here from a different web site and thought I might as effectively check things out. I like what I see so now im following you. Appear forward to going over your internet page repeatedly. 860232
789575 53116You produced some decent points there. I looked on the net towards the problem and discovered most people goes together with along together with your website. 683850
837013 743782Having read this I thought it was quite informative. I appreciate you taking the time and effort to put this post together. I once once again uncover myself spending way to considerably time both reading and commenting. But so what, it was still worth it! 902519
949611 186877Keep up the wonderful piece of function, I read couple of posts on this internet site and I believe that your blog is truly fascinating and holds bands of wonderful details. 468289
483416 332300Real informative and wonderful anatomical structure of subject material , now thats user pleasant (:. 164796
720228 186554Quite instructive and great bodily structure of subject matter, now thats user pleasant (:. 423426
96437 905385Your writing taste has been amazed me. Thank you, very great article. 666162
555075 701154Thanks for the info provided! I was obtaining for this data for a long time, but I wasnt able to locate a reliable source. 819721
241742 215543As I web site possessor I feel the articles here is quite wonderful, regards for your efforts. 827667
461241 311706This design is steller! You most undoubtedly know how to maintain a reader entertained. Between your wit and your videos, I was almost moved to start my own blog (nicely, almostHaHa!) Wonderful job. I truly loved what you had to say, and a lot more than that, how you presented it. Too cool! 515760
688532 510293hello I was quite impressed with the setup you used with this weblog. I use blogs my self so congrats. definatly adding to favorites. 527785
309352 876118An interesting discussion is worth comment. I believe which you ought to write regarding this subject, it might not be a taboo topic but typically persons are too few to chat on such topics. To yet another location. Cheers 618100
590924 704931You made some decent points there. I looked online for that issue and discovered many people goes coupled with with all your web site. 657979
692317 216725thank you dearly author , I discovered oneself this internet website quite beneficial and its full of exceptional healthy selective information ! , I as effectively thank you for the great food strategy post. 576331
870218 402126You should indulge in a contest for one of the greatest blogs over the internet. Ill suggest this internet site! 261248
672400 910759This design is steller! You certainly know how to maintain a reader amused. Between your wit and your videos, I was almost moved to start my own blog (well, almostHaHa!) Wonderful job. I genuinely enjoyed what you had to say, and far more than that, how you presented it. Too cool! 893558
896396 270512Basically received my very first cavity. Rather devastating. I would like a super smile. Looking a whole lot far more choices. Many thanks for the post 884292
411191 446991Hello! Great stuff, please keep us posted when you post again something like that! 325563
880302 625105You created some decent factors there. I looked on the internet for the problem and discovered most individuals will go along with with your website. 253875
167545 497146so much good data on here, : D. 34560
tadalafil daily use: http://tadalafilonline20.com/ generic tadalafil 40 mg
40 mg tadalafil tadalafil online 20
tadalafil generic
buy prescription drugs online without: https://genericwdp.com/ india pharmacy drugs
pills without a doctor prescription generic drugs without doctor’s prescription
generic pills for sale: https://genericwdp.com/ india pharmacy mail order
india pharmacy drugs: https://genericwdp.com/ generic drugs without doctor’s prescription
viagra amazon best place to buy generic viagra online
buy generic 100mg viagra online
viagra discount best place to buy generic viagra online
viagra price
buy viagra online usa buy viagra online canada
viagra over the counter walmart
viagra discount price of viagra
viagra 100mg price
generic viagra walmart viagra from canada
100mg viagra
best place to buy generic viagra online viagra amazon
viagra cost
cheap viagra online viagra without a doctor prescription usa
viagra without a doctor prescription usa
100mg viagra п»їviagra pills
viagra online usa
where to buy viagra online viagra price
viagra online usa
where to buy viagra mexican viagra
buy generic 100mg viagra online
over the counter viagra buy viagra online canada
where to buy viagra
http://diflucanfavdr.com/ – diflucan cost
treatment for ed
zithromax 250 zithromax 500mg
medications list
aralen where to buy aralen where to buy
best ed pills online
http://paxil100.com/ – paxil anxiety
best ed pills
buying viagra online https://viagrapills100.com/ when will viagra be generic
buy real viagra online https://viagrapills100.com/ online doctor prescription for viagra
viagra cost https://viagrapills100.com/ best place to buy viagra online
п»їviagra pills https://viagrapills100.com/ buy real viagra online
price of viagra https://viagrapills100.com/ best over the counter viagra
ed pills online ed pills without a doctor prescription
cheap ed pills
buy ed pills from canada male ed pills
order ed pills
ed meds online without prescription or membership order ed pills
buy ed pills
cheap ed pills usa cheap ed medication
ed pills online
outstanding article, i like it
https://zithromaxst.com/# zithromax online australia
zithromax for sale us: zithromax online pharmacy canada – buy zithromax 500mg online
https://hydroxychloroquinest.com/# generic plaquenil price
20 mg prednisone: generic prednisone – prednisone 20mg online pharmacy
http://zithromaxst.com/# buy generic zithromax online
http://gabapentinst.com/# buy neurontin
can you buy prednisone over the counter in usa: prednisone 10mg tablet cost – where to buy prednisone without prescription
https://prednisonest.com/# prednisone for sale online
plaquenil 200 mg 60 tab: cheap plaquenil – hydroxychloroquine prices
http://prednisonest.com/# prednisone 50 mg prices
https://zithromaxproff.com/# average cost of generic zithromax
zithromax 500 price
http://zithromaxproff.com/# where can i purchase zithromax online
how to get zithromax
http://zithromaxproff.com/# buy azithromycin zithromax
cost of generic zithromax
zithromax online: order vantin
buy keftab online
buy cipro: sumycin online
buy chloromycetin
doxycycline for sale: order cefixime
keflex price
tadalafil dosage https://elitadalafill.com/ tadalafil tablets
what is vardenafil used for https://vegavardenafil.com/ vardenafil vs tadalafil which is better?
online indian pharmacies: online indian pharmacies ordering medicine from india
india pharmacy: buy medication online from india india pharmacies online
indian online pharmacies review: cheap online pharmacies from india order prescription drugs from india
online indian pharmacies: generic pills india united pharmacy india
ed pills: https://edpillsonline24.com/# cialis pills
red erectile dysfunction pill: male erectile pills buy erectile dysfunction pills online
alprostadil cream https://alprostadildrugs.com/ alprostadil pellets
viagra pills: https://edpillsonline24.com/# cialis pills online
cialis pills online: best ed pills pills for erectile dysfunction
free adult personals site
single free dating sites without registering
cialis pills: https://edpillsonline24.com/# levitra pills
ed meds: cialis pills online levitra pills
viagra otc: buying viagra online without prescription buy viagra without prescription
viagra without a doctor prescription no prescription viagra buy viagra without prescription
mature dating
[url=”http://stfreeonlinedating.com/?”]dating online [/url]
viagra canada viagra no prescription viagra without a doctor prescription
viagra 100mg: viagra online without prescription viagra without a prescription
mature dating
free chat now
http://clomidst.com/# clomid treats
online clomid: clomid for sale – purchase clomid online
https://amoxilst.com/# amoxicillin 500 capsule
buy clomiphene online: clomid purchase – where to buy clomid
http://doxycyclinest.com/# doxycycline 100 mg
all free dating
date sites
clomid tablets: buy clomid – buy clomid 50mg
http://clomidst.com/# clomid purchase online
diflucan otc in canada: diflucan generic – diflucan cap 150 mg
http://doxycyclinest.com/# doxycycline 100mg capsules
metformin 3000 mg: buy metformin online – metformin canadian pharmacy
https://lasixst.com/# lasix generic name
buy paxil online: cheap paxil – paxil 60 mg
paxil sleep: cheap paxil – paxil for social anxiety
propesia: buy finasteride – buy propecia online
ventolin australia price
cialis pills: tadalafil online – buy tadalafil
can i buy ventolin over the counter in canada
cost of valtrex rx: valacyclovir without a doctor’s prescription – valtrex 500mg cost
ventolin discount coupon
http://edpillst.com/# compare ed drugs
best over the counter ed pills
http://edpillst.com/# pills for ed
mens ed pills
cialis canada online pharmacy ed drugs – best canadian pharmacy online
the canadian pharmacy
cheapest online pharmacy india pharmacy online shopping usa – mail order prescription drugs from canada
canadapharmacyonline
tider , tider
what is tinder
buy cheap cialis uk buy cialis online cheap – cialis 20mg low price
buy cialis tadalafil tablets
cialis tadalafil portugal buy cialis online cheap – buy cialis philippines
buy cheap cialis uk
ivermectin 200 – flcc.net ivermectin ivermectin lotion price
buy cialis online viagra ed drugs – buy cialis canadian
safe buy cialis
buy cialis online generic erectile dysfunction pills – how to buy cialis online uk
buy cheap cialis uk
where can i buy cialis without a prescription erectile dysfunction medications – where can u buy cialis
buy cialis ebay
cost of cialis without insurance ed pills – buy cialis doctor
cheapest generic cialis australia
buy cialis insurancecialis online without prescription ed drugs – buy cialis tadalafil uk
buy cialis online in canada
purchase ivermectin – stromectol for sale ivermectin new zealand
generic cialis 20 mg tadalafil cialis 20mg usa – can i buy cialis online
buy cialis online cheap
generic viagra п»їover the counter viagra – п»їover the counter viagra
viagra without prescription
tinder website , tinder website
tinder app
ivermectin 0.1 – stromectol uk buy ivermectin 10 mg
cheap viagra cost of viagra – generic viagra without a doctor prescription
viagra 100mg
viagra without doctor prescription buy viagra generic – cheap viagra
order viagra online
plavix generic available – clopidogrel 894 cost of plavix 75 mg
cialis online without prescription: how to get ciails without a doctor how to buy cialis online uk
where can i buy cialis without a prescription
browse tinder for free , tindr
http://tinderentrar.com/
can i buy cialis online: cialis soft tablet can i buy cialis online
cialis 20mg low price
male ed pills male enhancement – how to treatment type 1 diabetes erectile dysfunction best otc ed pills 2015
buy cialis united kingdom: where can u buy cialis generic cialis 20 mg tadalafil
cialis tadalafil portugal
buy cialis 36 hour online: buy cialis cheap canada buy cialis tadalafil tablets
generic cialis daily pricing
instahard ed pills – prescription pills ed sheeran best ed pills at gnc
ivermectin 1 cream generic: stromectol for sale – ivermectin 8000
stromectol order online: ivermectin – stromectol medication
prinivil 10 mg tab: lisinopril – lisinopril tablets uk
stromectol liquid: cheap stromectol – ivermectin generic
viagra kopen in nederland zonder recept – prijs sildenafil sildenafil rotterdam
doxycycline medication: cheap doxycycline – doxycycline prices
lisinopril online without a prescription: lisinopril 5 mg tablet price – lisinopril generic brand
buy cialis tadalafil tablets: cost of cialis without insurance buy cialis online best price
cialis 20mg usa: original cialis low price cialis sale 20mg
cialis online daily
viagra principio activo – comprar viagra en amazon viagra 25 mg
how to buy cialis online uk: buy cialis now cialis 20mg usa
buy cialis insurance: buy cialis drug cialis online daily
buy cialis online best price
buy cialis online in canada: can i buy cialis online buy cialis online generic
buying bactrim antibiotic online – bactrim cost in india bactrim 400mg 80mg
generic cialis canadian: generic cialis canadian cialis without presciption in usa
hydroxychloroquine [url=https://chloroquineorigin.com/ ]where to buy aralen [/url] chloroquine phosphate brand name what is clonidine chloroquine phosphate brand name
buy cialis 36 hour – cialis soft tablet buy cialis very cheap prices fast delivery
buy cialis canadian – order original cialis online where can i buy cialis without a prescription
online cialis order – cialis professional wikipedia cross border pharmacy canada
buy cialis online at lowest price – cialis 20mg for sale cheapest generic cialis australia
buy avana buy avana canada
buy cialis online generic – cost of cialis without insurance cost of tadalafil without insurance
buy viagra professional viagra canada – buy viagra generic
buy cialis tadalafil0 with pay pal – buy cialis online best price find cheap cialis online
cialis brand name buy online – cialis 40mg super active how to buy cialis online
buy cialis tadalafil tablets – buy cialis without perscription how to buy cialis online from canada
buy cialis online europe – safe buy cialis buy cialis shipping canada